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　　摩通认为，美股价格攀升，已近去年夏季的高位，且估值高于平均水平。

　　【大公报讯】摩根大通策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）表示，他的策略已转为更具防守性，建议投资者不要再对股市抱太大期望，应该转而看好债市，因为股市目前仍未反映到美国经济衰退的预期。

　　中国股市回报胜美股

　　科拉诺维奇被视是华尔街的乐观派，去年股市大幅插水，他仍然表示乐观，直至最近数月才改变看法。在摩根大通本月投资组合模型中，他建议对股市采取较防守性策略，反而把政府债券投资的评级，由减持转为为增持，同时建议减少股票、信贷及商品等方面的风险投资。

　　以科拉诺维奇为首的摩通策略师，上月在投资报告中表示，尽管企业盈利下滑及息口偏高，但股票价格仍攀升，已近去年夏季的高位，且估值高于平均水平，市场对近期有关通胀的利好消息表现得过分乐观，看不到潜在的风险。

　　科拉诺维奇表示，通胀率要回到中央银行所定的目标水平，经济衰退是必然的，高估值和高利率，令股市上升空间有限，尤其是美国的工业股和欧洲股份，这些股份过去一年近乎没有变动，事实上他们还未计入经济衰退的风险。

　　总而言之，科拉诺维奇认为，投资者应该逢高减仓，降低投资组合的风险。他还认为，中国股市及新兴市场，乃至日本和欧洲股市，均能提供比美股更高的风险回报。