投资防疫宜「有增有减」

admin 1个月前 (02-28) 财经 4 0

George Efstathopoulos 富达国际多元资产基金经理

新型冠状病毒肺炎疫情扩散,投资者均担忧对经济金融市场的影响。现阶段仍然难以估算疫情所带来的冲击有多大,但预期中国政府将进一步推出刺激措施以稳定经济,有助支撑投资者信心。

面对当前波动市况,投资者可一方面透过多元资产配置,增强投资组合的抗跌力;而在提升资产配置防守性方面,投资者可留意中国政府债券、高评级亚洲美元信用债及黄金和日圆等避险资产。

防守增持 首选内地政府债

中国政府债券是应对中国经济下行压力的防守性选择。由于投资者预期中国当局将进一步放宽信贷货币政策,中国十年期债券孳息率已由11月的3.3%跌至约2.9%,我们预期有机会继续下探2.5%。考虑到当前的不确定因素及中国政府债券孳息率仍然相对较高,这是值得投资者继续持有的防守型资产。

預算案紓解民困 「再工業化」任重道遠

一如預期,財政司司長於周三公佈的財政預算案大派銀彈,推出大規模的逆周期措施。正如早前所說,香港最大的本錢是坐擁巨額儲備,現在正是時候為社會各界伸出援手。普羅市民大眾的焦點當然是派發現金一萬元,但長遠而言,政府在「撐企業、保就業」的工作,值得�蚞尼韟h。

高评级亚洲美元信用债在本轮波动中表现同样稳健,信用利差仅轻微扩大10个基点,表现优于2003年SARS时期。受惠于美债孳息率下跌,虽然信用利差轻微扩大,高评级亚洲美元信用债从1月20日至今整体仍录得正回报。

黄金和日圆在全球避险情绪普遍高涨时起到一定避险作用。金价虽已升至近七年高位,但市场趋向避险,黄金所拥有的防守性令其吸引力不减,加上若美国经济增长放缓导致美元转弱,以及低通胀令央行维持鸽派政策的话,均有利黄金价格表现。同属避险资产的日圆,在这次疫情爆发期间并未出现太大升幅,主要是因日本当地亦受累于新冠肺炎,然而若情况转差,预期日本投资者对日圆的需求将会盖过美元,进而支持日圆汇价。

经济看淡 减持泰铢避险

另一方面,投资者亦可以通过减持部分风险资产,来提升投资组合的防守性。举例而言,投资者可先行减少内地及香港股市持仓。而泰国经济受累于中国内地旅客数量大减、货币汇价过强、泰国当局在财政政策及货币政策上均受限制,以及泰国股市估值偏高,我们认为投资人可以减持部分泰铢及泰股,以减少组合风险。

此外,投资者亦可密切留意一些被市场情绪拖累,但基本面良好的资产种类,把握具吸引力的投资机会。 中国政府很可能推出更多政策刺激措施,以应对疫情影响,进一步协助市场和企业重整旗鼓。我们密切关注基本面优异但在本轮波动中被拖累的企业,尤其是现金流较强劲且资产负债表稳健的优质企业。短期跌势引发的估值水平下调,反而令投资这些公司的安全性增加,投资者更可趁势把握入市机会。■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

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